A proposta de Franco Parisi de instalar uma fundição e uma refinaria em Chuquicamata poderia custar entre US$ 1.800 milhões e US$ 2.200 milhões e gerar, segundo sua estimativa, US$ 1.000 milhões a US$ 1.200 milhões de lucro por ano. Mas esses valores não bastam para medir quanto valor ficaria no Chile: as informações públicas identificadas não especificam quais concentrados seriam recebidos pela planta, quanto seria processado, que produtos seriam vendidos nem como esse lucro seria calculado.
A proposta, divulgada em 19 de junho de 2026, foi apresentada como uma iniciativa para processar minerais críticos no país. No entanto, as informações disponíveis descrevem uma fundição e uma refinaria de cobre em Chuquicamata, sem detalhar uma cesta de minerais como lítio, cobalto ou níquel. Também não foi divulgado um estudo técnico-econômico que permita comparar o investimento e o lucro projetados com os custos, as receitas e os riscos do negócio.
Chuquicamata já produz cátodos, ácido sulfúrico e subprodutos
A distinção é importante porque Chuquicamata já tem estrutura de processamento. A Codelco informa que a divisão produz cerca de 339.000 toneladas de cátodos eletrorefinados e eletro-obtidos, além de molibdênio, lama anódica e ácido sulfúrico. O número de cátodos inclui produtos obtidos por diferentes rotas; por si só, não indica quanto cobre passa pela fundição e quanto é produzido por eletro-obtenção. Por isso, a proposta precisa esclarecer se prevê construir uma nova instalação, ampliar a capacidade existente, substituir equipamentos ou reorganizar processos.
Em termos simples, a concentração separa os minerais de cobre de parte da rocha e produz um concentrado: não é cobre metálico, mas também não é minério sem processamento. A fundição trata esse concentrado em alta temperatura e obtém produtos intermediários, como ânodos; a refinação eletrolítica usa eletricidade e células para produzir cátodos de alta pureza. Já a eletro-obtenção recupera cobre de soluções e não exige a fundição do concentrado. Cada etapa transforma o material, mas também demanda energia, instalações, insumos, controle de emissões e capital.
A transformação em cátodos pode gerar receitas com o cobre refinado e com elementos recuperáveis, mas não converte automaticamente em lucro adicional para o país toda a diferença entre o preço do metal e o valor do concentrado. Na comercialização de concentrados, são descontadas taxas de tratamento e refinação — conhecidas como TC/RC —, além de fretes e ajustes relacionados às impurezas. O resultado econômico também depende da quantidade de cobre e subprodutos recuperados, dos custos operacionais e das condições de venda.
Cochilco alerta que as taxas de tratamento não garantem rentabilidade
O estudo institucional “Mercado de Concentrados e Indústria de Fundições. Relatório 2026”, publicado pela Comissão Chilena do Cobre (Cochilco), analisa a capacidade mundial de fundição, as taxas de tratamento e refinação e a posição competitiva do Chile. O resumo público do relatório situa as TC/RC spot perto de zero e até em terreno negativo em 2025 e 2026: nessas condições, uma fundição não pode presumir que as taxas cobradas pelo processamento de concentrado cobrirão seus custos. A Cochilco destaca que também influenciam o resultado as receitas com ácido sulfúrico, energia e recuperação de metais associados. O relatório não avalia a iniciativa de Parisi nem valida seus números de investimento ou lucro.
A mesma análise estima que o Chile tem aproximadamente 5,44 milhões de toneladas anuais de capacidade de processamento, mas que as fundições nacionais utilizam cerca de 60% dessa capacidade. O dado chama a atenção não apenas para a construção de novas instalações, mas também para a continuidade operacional, a escala, os custos, a tecnologia e o fornecimento de concentrado. A Cochilco também registra que o concentrado representou quase 64% da produção chilena de cobre em 2025; dois terços das exportações de concentrado tiveram a China como destino, segundo o resumo do relatório.
Uma análise anterior da Cochilco, baseada em dados de 2022, ilustra como os resultados são sensíveis à estrutura de custos: calculou um custo médio de US$ 256 por tonelada de concentrado tratado, com diferenças entre fundições estatais e privadas. O documento também estimou que a etapa de mina e concentradora respondia por 89,7% do valor considerado em seu modelo de cadeia produtiva, com o cobre a 379 centavos de dólar por libra e com base nos custos médios nacionais. É uma estimativa condicionada por essas premissas, não uma regra universal nem uma projeção da rentabilidade da proposta de Parisi.
Sem tonelagem, fornecimento e custos, não é possível verificar o lucro
Para avaliar o valor anual anunciado, faltam parâmetros básicos: capacidade de processamento, teor e composição dos concentrados, percentual de recuperação de cobre e outros metais, disponibilidade dos equipamentos, custos de energia e manutenção, gestão de resíduos e emissões, além de contratos de fornecimento e venda. Também é preciso esclarecer o que significa “lucro” na estimativa: se corresponde à margem operacional da planta, ao resultado após financiamento e impostos ou à receita do Estado. Essas grandezas não são equivalentes.
A localização, por si só, também não resolve o problema econômico. Uma planta próxima às minas pode reduzir certos deslocamentos e facilitar o abastecimento, mas seu desempenho depende de receber material suficiente e adequado, operar de forma estável e comercializar seus produtos em condições competitivas. Se processar concentrados de terceiros, o modelo também deve especificar quem fornece o minério e como são divididos os encargos, os subprodutos e os riscos operacionais.
O estudo técnico que falta é um estudo de pré-viabilidade com balanço de massa e energia, projeto do processo, investimento detalhado, custos operacionais, licenças e cenários de preços e de TC/RC. Sem esses dados, não é possível avaliar a viabilidade econômica do projeto nem comparar os números com o lucro anunciado.
Até que esses dados estejam disponíveis, os US$1.000 milhões a US$1.200 milhões anuais devem ser considerados uma estimativa atribuída a Parisi, e não um lucro comprovado. A questão em aberto não é apenas quanto cobre poderia ser fundido em Chuquicamata, mas qual projeto concreto está sendo proposto e quais números sustentariam sua rentabilidade.
