A London Metal Exchange acelera sua recuperação após a crise do níquel de 2022 e ampliará sua oferta de instrumentos financeiros com um contrato baseado nos preços de Xangai. A iniciativa busca facilitar o acesso internacional ao mercado chinês de aço.
A Bolsa de Metais de Londres (LME) registrou crescimento de 16% no volume médio diário de negociação entre janeiro e setembro de 2026, consolidando a recuperação de um dos principais centros mundiais de comercialização de metais industriais. A expansão ocorre após um 2025 de atividade recorde e coincide com uma nova etapa de desenvolvimento de contratos financeiros, entre eles um instrumento vinculado ao aço laminado a quente da China, com lançamento previsto para 27 de outubro.
A alta reflete a maior atividade nos mercados de metais, em um cenário marcado por tensões comerciais, incerteza geopolítica e crescente interesse de investidores por matérias-primas como cobre, alumínio e níquel.
Ao mesmo tempo, a instituição busca ampliar sua influência para além dos contratos tradicionais, incorporando novas referências de preços e fortalecendo seus vínculos com as principais plataformas asiáticas de negociação.
Volume de operações segue em alta
O desempenho dos primeiros nove meses de 2026 prolonga a recuperação observada no ano anterior, quando a LME atingiu níveis recordes de negociação.
Em 2025, a bolsa registrou uma média diária de 756.996 lotes negociados, ante 702.639 lotes em 2024, o que representou um aumento de cerca de 8%.
O crescimento de 16% observado entre janeiro e setembro de 2026 corresponde à comparação com o mesmo período do ano anterior. Trata-se de uma medição do volume de contratos negociados, e não de um aumento equivalente na produção mundial de metais nem nas toneladas entregues fisicamente.
A atividade tem sido impulsionada pela necessidade de empresas e investidores gerenciarem os riscos de preços em um mercado no qual decisões tarifárias, restrições comerciais e conflitos internacionais podem provocar fortes oscilações.
Para mineradoras, fundições, fabricantes industriais e empresas comercializadoras, os mercados futuros permitem proteger-se dessas variações.
O aumento das negociações também está associado às reformas implementadas pela LME após a crise do níquel de março de 2022, quando uma alta extraordinária dos preços obrigou a bolsa a suspender temporariamente as operações e cancelar transações.
O episódio expôs problemas nos mecanismos de supervisão, controle de posições e gestão de riscos, levando a instituição a reforçar seus procedimentos.
A recuperação dos volumes é um sinal de maior participação do mercado, mas não significa que todos os riscos associados a episódios extremos de volatilidade tenham desaparecido.
Novo contrato de aço começa a ser negociado em 27 de outubro
Um dos principais projetos de expansão da LME é o lançamento do contrato LME Steel HRC Shanghai, desenvolvido por meio de um acordo com a Bolsa de Futuros de Xangai (SHFE).
As negociações começarão em 27 de outubro de 2026 e permitirão que empresas e investidores internacionais acessem um instrumento financeiro vinculado ao preço chinês do aço laminado a quente, amplamente utilizado na construção, na manufatura, na produção de máquinas e na indústria.
O contrato terá liquidação financeira em dólares americanos, usando como referência os preços dos contratos futuros da bolsa de Xangai, originalmente expressos em yuans.
Isso significa que os participantes poderão gerenciar sua exposição às oscilações do preço do aço chinês sem precisar receber o produto fisicamente.
Cada contrato representará dez toneladas métricas, e haverá vencimentos mensais para até doze meses.
É a primeira vez que a Bolsa de Futuros de Xangai autoriza o uso de uma de suas referências de preços de metais para a negociação de um contrato em outra bolsa.
A dimensão do mercado chinês também ajuda a explicar a importância dessa colaboração. O contrato de aço laminado a quente de Xangai registra um volume médio próximo de 700.000 lotes por dia, segundo os dados apresentados pela LME ao anunciar o instrumento.
Ainda assim, o sucesso comercial da nova ferramenta dependerá da participação efetiva de operadores internacionais e da liquidez que ela conseguir desenvolver após o lançamento.
Mercado de aço tem desempenho diferente do restante dos metais
Apesar do crescimento geral da LME, seus instrumentos ligados ao aço não tiveram a mesma expansão.
A bolsa conta com sete contratos relacionados a produtos siderúrgicos, mas apenas três registraram negociações nos primeiros nove meses de 2026.
Nesse período, o volume combinado dos contratos de aço caiu cerca de 29% em relação ao mesmo intervalo de 2025.
Essa diferença ajuda a explicar o interesse em incorporar uma referência diretamente ligada ao mercado chinês.
O novo instrumento busca aproveitar a profundidade das negociações em Xangai para atrair participantes que precisam se proteger das variações no preço do aço.
A China ocupa uma posição determinante na produção e no consumo mundial desse material. Por isso, as condições de oferta e demanda do país influenciam as cotações internacionais e as decisões comerciais de diversos setores.
Aliança com Xangai fortalece conexão entre Ásia e Londres
A cooperação entre as duas bolsas também tem uma dimensão estratégica.
A London Metal Exchange pertence desde 2012 à Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), grupo que adquiriu a instituição com o objetivo de estreitar a conexão entre os mercados financeiros ocidentais e asiáticos.
Essa aproximação vem ocorrendo de forma gradual e inclui a abertura de armazéns autorizados pela LME em Hong Kong em 2025.
A aproximação com Xangai representa uma nova etapa, pois incorpora diretamente uma referência chinesa ao sistema de negociação internacional de Londres.
O objetivo não é substituir os preços já praticados na LME, mas ampliar as possibilidades de proteção contra riscos e facilitar o acesso a mercados que tradicionalmente têm estruturas de negociação diferentes.
Para empresas de mineração, siderurgia e manufatura que comercializam produtos entre Ásia, Europa e América, essa integração pode ampliar as ferramentas disponíveis para a gestão de riscos.
Novas referências de preços para cobre, alumínio e produtos industriais
A expansão da LME não se limita ao lançamento de contratos futuros.
O grupo HKEX também está desenvolvendo capacidade própria para avaliar preços e prêmios comerciais por meio da Commodity Pricing and Analysis Limited (CPAL), empresa estabelecida em Dubai e vinculada à plataforma LME Insight.
Em 2026, a CPAL começou a publicar avaliações de prêmios físicos para alumínio e cobre na Europa.
Esses prêmios correspondem a diferenças de preço associadas a condições comerciais específicas, como localização, disponibilidade do metal, entrega e características do produto.
A publicação busca complementar as cotações de referência da LME, que não necessariamente refletem todos os custos e condições de cada mercado regional.
Paralelamente, a instituição está desenvolvendo metodologias para identificar possíveis prêmios de preço para metais produzidos segundo critérios de sustentabilidade verificados.
A iniciativa abrange produtos como cobre, alumínio, níquel e zinco.
No entanto, ainda não está comprovado que esses materiais possam alcançar preços mais altos apenas por apresentarem determinadas características ambientais. A existência e o valor de um prêmio dependerão de transações efetivas e da disposição dos compradores em pagá-lo.
A alumina surge como outra oportunidade de expansão
Outro mercado que começa a ganhar importância é o da alumina, produto intermediário obtido da bauxita e usado como matéria-prima na fabricação de alumínio.
Em setembro de 2026, a empresa indiana Hindalco Industries anunciou uma parceria com a plataforma digital Metalshub para desenvolver leilões eletrônicos voltados à comercialização de alumina de grau metalúrgico.
A iniciativa busca aumentar a transparência das operações e gerar informações baseadas em transações reais.
Anualmente, são comercializadas internacionalmente entre 55 e 60 milhões de toneladas de alumina em operações com terceiros, mas apenas cerca de 10% desse volume corresponde ao mercado à vista.
Essa participação limitada dificulta a formação de referências de preços suficientemente representativas.
A parceria pode contribuir para o desenvolvimento de novos índices comerciais e, eventualmente, facilitar a criação de instrumentos financeiros.
Por enquanto, não há confirmação de um novo contrato de alumina como resultado da iniciativa. Os primeiros leilões digitais da Hindalco estão previstos para o último trimestre de 2026.
O que vem pela frente no comércio mundial de metais
O próximo evento importante será o início das negociações do contrato LME Steel HRC Shanghai, previsto para 27 de outubro.
O desempenho do contrato permitirá avaliar se a integração de referências asiáticas pode atrair volume suficiente de negociações internacionais para ampliar o mercado de derivativos siderúrgicos.
Ao mesmo tempo, a LME continuará desenvolvendo serviços de informações comerciais, avaliação de prêmios e ferramentas de proteção contra riscos para diferentes commodities.
Para o Chile, cuja indústria de mineração mantém uma estreita relação com os preços internacionais do cobre, essa evolução é relevante porque pode influenciar as ferramentas financeiras disponíveis para produtores, comerciantes e consumidores industriais.
O crescimento de 16% confirma o aumento da atividade de negociação em 2026, mas a transformação mais profunda está na forma de estabelecer referências de preços e conectar mercados.
A combinação de novos contratos vinculados à China, plataformas digitais e sistemas de avaliação comercial mostra como a Bolsa de Metais de Londres busca ampliar seu papel em um comércio mundial de matérias-primas cada vez mais conectado à Ásia.
